Библиотека Интернет Индустрии I2R.ru

Заметим, что уже сейчас большинство традиционных бирж проводят подавляющую часть транзакций в электронном виде, как исполняя рыночные ордера, так и имея базу лимит-ордеров. Например, доступ к торговой системе SuperDot на NYSE, позволяющей следить за ходом торгов, вводить и исполнять ордера, возможен с любого персонального компьютера. В среднем, до 90% ордеров региональных бирж поступает в их торговые системы в электронном виде и исполняется автоматически.

Тем не менее, ведущие брокерские компании делают ставку именно на ATS. Так, например, Merrill Lynch, Morgan Stanley Dean Witter и J.P. Morgan & Co. инвестировали десятки миллионов долларов каждый в такие восходящие звезды, как OptiMark Technologies, Archipelago Holdings и BRUT. В частности, в июне 1999 J.P. Morgan & Co. заплатил $33.3 милл. за 20% пакет акций Archipelago Holdings. Goldman Sachs вложил туда же $10 милл, а недавно инвестировал $531 милл. в Hull Group - Чикагскую компанию, занимается организацией электронной торговли деривативами, имея доступ к большинству крупнейших Европейских и Азиатских бирж.

Работа с ATS как правило более надежна, чем с он-лайн брокерами. Одной из проблем технологии доступа к рынку в целом является возможность обрыва связи, особенно если индивидуальный инвестор работает из дома через обычную коммутируемую телефонную линию. Кроме потерь времени на повторную перезагрузку системы, нередки ситуации, когда вследствие потерь данных при сбое клиентский ордер может не исполниться, либо исполниться дважды. При этом доступ к торговой и информационной системам большинства из брокеров обычно происходит через стандартный WEB-браузер, типа Microsoft Internet Explorer, работающий с HTML-протоколом, что не гарантирует сохранения "состояния" до сбоя. Фактически вы посылаете он-лайн брокеру свой приказ по электронной почте. Затем ваш заказ обрабатывается, передается на одну из торговых площадок и исполняется. На промежуточных этапах как раз и случаются сбои.

Альтернативой являются системы, работающие независимо от WEB-браузера и не использующие HTML-стандарт. Они обеспечивают как информационный сервис, так и доступ к различным торговым площадкам, в том числе биржам и ECN. Такая технология требует установки специального программного обеспечения, но работает быстрее и надежнее с точки зрения исполнения ордеров и предусматривает автоматическое восстановление соединения с фиксацией состояния.

В качестве удачного решения отметим торговую платформу TradeCast (www.tradecast.com) - одну из так называемых Электронных Торговых Систем Прямого Доступа (E-DAT - Electronic Direct Access Trading System), ставшей одним из стандартов торгов. С 1999 года эта система доступна и для индивидуальных инвесторов. Уже сейчас через нее проходит около 5% всех сделок NASDAQ, а по количеству дневных транзакций она стоит на третьем месте после Charles Schwab и E*Trade. Очень важно, что TradeCast не пытается "завязать" исполнение сделки только на себя (как это делает он-лайн брокер). Система выводит заказ клиента на различные торговые площадки, включая NASDAQ, SOES (Small Order Exchange System), ECN (SelectNet и Island) и показывает, кто "подхватил" сделку. Аналогично работают платформы CyBerTrader и CyBerX.

Окончание...