Библиотека Интернет Индустрии I2R.ru

Найдется немало компаний, в названии которых есть прилагательное Golden - золотой. Но Golden Telecom ("Голден Телеком") я бы назвал "Green Telecom" ("Зеленый Телеком"). "Зеленый дождь" пролился на "ведущего провайдера интегрированных и телекоммуникационный услуг и услуг Интернет на территории СНГ" после публичного размещения его акций за океаном. Это действо, произошедшее почти год тому назад и известное в народе как IPO (initial public offering), принесло компании $64 млн. (Откуда "Российская газета" - http://www.rg.msk.ru/bussines/econom/1_old.shtm - взяла $600 млн. - непонятно!). Еще 50 "лимонов" подкинула материнская компания Global Telesystems (США) плюс 30 млн. - другие инвесторы - ING Barings, ЕБРР и пр. Часть полученных денег ушла на скупку ряда популярных Рунет-проектов и провайдеров Интернет. Так на горизонте Рунета появился новый инвестор - "Голден Телеком". Но вот что интересно - владелец 62% акций холдинга намерен в скором времени расстаться с ними.

Половое созревание сопровождается гиперактивностью

Напомню, что холдинг "Голден Телеком" был основан в июне 1999 года американской телекоммуникационной компанией Global Telesystems (GTS) для операций в СНГ. GTS работает в России уже второй десяток лет, и до кризиса 1998 года львиную долю ее доходов - 80-85% - приносила деятельность в России и ее "ближнем зарубежье". Кризис "подкорректировал" эту цифру до 25%, и подразделение по СНГ было выделено в отдельную компанию. Таково было требование главного акционера - Global Telesystems, который считал инвестиционные риски в России слишком высокими.

Сейчас, похоже, ситуация изменилась к лучшему: согласно финансовому отчету "Голден Телеком" за II квартал 2000 года (http://www.goldentelecom.ru/rus/news_data/fin_rus.pdf) консолидированный балансовый доход компании достиг отметки $26,9 млн., что на 16% больше показателя аналогичного периода прошлого года и на 11% - прошлого квартала. А наибольший рост доходов - 55% - зафиксирован в секторе оказания услуг передачи данных по Интернет.

Если есть прибыль, ее нужно как-то использовать. Классический способ - расширение бизнеса вглубь и вширь. Активность холдинга на инвестиционном поле российских Инет-проектов и ISP так была неслабой, а летом этого года она просто превратилась в гиперактивность. Судите сами.

В конце 1999 года совершена покупка входящей в холдинг "Голден Телеком" компанией "Телеросс" питерских телекоммуникационных компаний - "Невалинк" и "НеваТелеком". В результате этих и последующих приобретений сейчас в состав холдинга входят компании "ТелеРосс" (образована из "ТелеРосса", "Совам-Телепорта", "Телефонной Связи Москвы"; в новый "ТелеРосс" интегрированы "Гласнет" и "Невалинк"), "Совам-Телепорт Киев", "Голден-Телеком Украина", "Примтелефон" (Владивосток), "Востокмобайл" (в нее входят 11 компаний -сотовых операторов), а также 50% акций компании "Совинтела".

В апреле этого года приобретен контрольный пакет акций нижегородского провайдера - компании "Коммерческая Информационная Служба", которой принадлежит до 30% местного рынка. В марте куплена московская студия веб-дизайна "Финтек" и сайты Referat.ru и Absolute Games.

А в самый жаркий месяц июль "Голден Телеком" действительно пришлось попотеть - принято решение о приобретении портала ИнфоАрт Старз за $8,28 млн. и семейства проектов Агама (Agama), как-то: порталы Aport.ru, Atrus("@Rus") и Omen за $25 млн. (половина этой суммы будет выплачена акциями холдинга "Голден Телеком"). Специализированные вертикальные порталы нужны "Голден Телекому" для того, чтобы создать базе сайта www.online.ru горизонтальный портал. "Мы собираемся стать серьезным игроком на рынке контента, и для этого сфокусируемся на тех ресурсах, которые интересны нашей целевой аудитории - людям от 16 до 40 лет" - говорит Клифф Гонтлетт (Cliff Gauntlett), директор департамента Интернет-услуг Golden Telecom.

Также в июле началось строительство "первого в России коммерческого центра по предоставлению Интернет-услуг" общей площадью 1500 кв. м. Объем инвестиций составляет от 3 до 5 млн. долларов. Также в июле было объявлено о приобретении за $10,1 млн. 60% акций компании Нурсат (Nursat) - крупнейшего казахстанского провайдера услуг Интернет, телефонии и передачи данных. Последняя сделка, однако, в настоящее время заблокирована - по информации агентства Associated Press казахские власти посчитали Nursat настолько стратегически важной компанией, что она никак не может находиться в руках иностранцев.

Зачем нам толстый канал?

Но это еще не все. В феврале этого года "Голден Телекомом" арендовала на 15 лет у финской компании Sonera канал связи Москва-Стокгольм с пропускной способностью 2,4 Гбит/с, что превышает объем всего зарубежного трафика России. Как сообщает агентство "Результат" (http://www.den.ru/article.shtml?id=2514), все Интернет-провайдеры в России до недавних пор были подключены к Сети всего по трем цифровым каналам: Москва - Палермо, Хабаровск - Пуссан и Москва - Копенгаген. И эти линии, две из которых принадлежат компании "Ростелеком", а третья - "Раскому", на сегодняшний день полностью удовлетворяют потребности России по подключению к Сети.

Стоимость аренды канал связи Москва-Стокгольм оценивается экспертами в $5-10 млн. При сохранении нынешних темпов роста Рунета канал вряд ли окупится в ближайшем будущем, если только "Голден Телеком" не начнет в скором времени предоставлять услугу широкополосного доступа в Интернет. Однако в "Голден Телеком" свои вложения оценивают по-другому. "Если говорить об инвестициях в сектор предоставления услуг корпоративным пользователям, в том числе и об аренде кабеля у "Сонеры", то окупаемость составит 12-18 месяцев, не больше" - утверждает коммерческий директор компании Кен Гриффин (Ken Griffin).

Но, как пишет журнал "Сети" (http://www.linuxworld.ru/nets/2000/05/006.htm), речь пока идет о 155 Мбит/с. Эксперты склоняются к мысли, что это, скорее всего - своеобразный бартер. Ведь Sonera является крупным клиентом группы GTS - материнской компании холдинга "Голден Телеком". Объявляя об аренде высокоскоростного канала у Sonera, холдинг "Голден Телеком" фактически занимается маркетингом услуг своей материнской компании.

Тем временем "Золотой Телеком" развивает сразу три телекоммуникационных направления: телефонию, высокоскоростную передачу данных и интернет-провайдинг, включая коммутируемый доступ под маркой "Россия-Он-Лайн" и доступ по выделенным линиям.

Наиболее стратегически важные инвестиции, считают в "Голден Телекоме", - это развитие инфраструктуры. Прежде всего, компания собирается расширять модемные пулы, модернизировать оборудование, продолжать покупать региональных провайдеров или создавать новые ISP в регионах. Не исключена и покупка крупных российских провайдеров.

Для вложений в корпоративный и потребительский сектор у компании существуют разные планы окупаемости. "При всем оптимизме мы не рассчитываем, что вложения в сектор "бизнес-потребитель" окупятся раньше, чем через три года. Вообще, прогнозировать успешность того или иного "потребительского" проекта довольно проблематично, - бывает, что огромные деньги вкладываются в идеи или схемы, не имеющие экономического обоснования, и не все из них приносят отдачу " - говорит г-н Гриффин. Тем не менее в компании верят в успех своего "потребительского" проекта "Россия-Он-Лайн" (бывшая торговая марка компании "Совам телепорт"), который должен стать "брендовой" надстройкой сетевой империи "Голден Телекома". Проект развивается по двум направлениям: предоставление коммутируемого доступа в Интернет и создание базы для электронной коммерции. Сейчас услугами "России-Он-Лайн" пользуется около 33 000 человек. "Основной рост количества абонентов сейчас наблюдается в Москве, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде и Красноярске, в меньшей степени в Санкт-Петербурге, ввиду сложной экономической ситуации в этом городе, - говорит Клифф Гонтлетт (Cliff Gauntlett), директор департамента Интернет-услуг Golden Telecom - В ближайший год мы прогнозируем бурный рост подключений в российских регионах. Уже сейчас "Россия-Он-Лайн" осуществляет сервис в 43 городах России".

"Обеспечение инфраструктуры и провайдинг - это только первая ступень строительства нашего бизнеса в России - говорит г-н Гриффин - далее мы будем подниматься по ступеням Интернет-"пирамиды". Мы ищем партнеров на будущее среди крупных контент-провайдеров и планируем успешно заниматься e-commerce".

Как бы то ни было, а вышеупомянутая двадцатипятимиллионная сделка по скупке Aport.ru и Atrus принесла перепродавцам неплохой навар. Напомню, что первый портал был создан компанией V6, второй - компанией Агама. В состав участников обоих фирм-создателей в прошлом году вошла также израильская Digital Holding. По различным источникам обе покупки обошлись этому инвестору от $200 тыс. до $800 тыс. Еще примерно "лимон" баксов проекты "скушали" в течение года - во столько обошлась их поддержка. Но зато теперь удачливые инвесторы потирают руки. И согласитесь - подобное в Рунете происходит не часто (если вообще когда-то было в таких масштабах).

Информация - деньги - акции

Посмотрим как отреагировал рынок на инициативы холдинга? А поскольку рынка (я имею в виду цивилизованный рынок ценных бумаг) у нас пока нет, то придется искать на Nasdaq (http://www.nasdaq.com).

В сентябре 1999 г. за акцию Golden Telecom (GLDN) давали $12, а на конец марта цена составляла уже около $46. Кризис, пошатнувший позиции высокотехнологичных компаний, понизил цену за акцию в два раза до уровня $22.875 (на 23 мая). Однако, как известно, за спадом следует подъем, и спустя пару недель акции "отыграли" почти $14. С тех пор котировки флуктуировали около 30-долларовой отметки, слегка превышая ее. Крупная для нас сделка в $25 млн. по покупке серии проектов "Агамы", обнародованная в конце июля 2000 года, осталась практически незамеченной, если не считать едва заметное повышение курса на один-два доллара. Но может быть это только так кажется? Ведь стрелка барометра на шкале рекомендаций аналитиков находилась тогда между делениями "Buy" и "Strong Buy". В переводе на русский язык это означает, что пора покупать акции "Голден Телеком", поскольку они недооценены и проявляют тенденцию к росту.

И все-таки аналитики Nasdaq оказались не правы! Просто загляните сейчас на www.nasdaq.com и убедитесь, что общая капитализация "Голден Телеком" составляет сейчас 420 млн. долларов, то есть в два раза меньше, чем полтора месяца назад!

Не лучше обстоят дела и у материнской компании - Global Telesystems, акции которой за последний год потеряли не много не мало - 86%! И вот результат - только что получена информация о продаже своей доли в Golden Telecom и Flag Atlantic "в целях найти дополнительное финансирование на 2001 год". Как считают эксперты, покупателем скорее всего выступит крупная европейская телекоммуникационная компания, уже имеющая опыт инвестиций в Россию.

Какие выводы следуют из всего этого? Мой прогноз простой: раскрученный Интернет-бизнес в России рано или поздно будет "на корню" скуплен крупными гигантами. И телекоммуникационные компании, уже входящие в состав транснациональных монстров, вряд ли будут здесь аутсайдерами. Скорее всего, именно они и будут править бал в виртуальном пространстве. Все остальные сделки носят промежуточный характер, рассчитаны на скорейшую отдачу и являются чисто спекулятивными.